谁还对德国电信股票有信心？

德国电信股份公司全体股东大会是在其股值跌破发行值和公司背上巨额债务的背景下召开的，如何向股东们交待公司的业绩，成为了这次股东大会的焦点问题。套用中国官方式的表达来说，董事会主席索莫尔的述职报告是辩证的和一分为二的。

首先他承认公司的领导阶层犯了错误，错在对电信市场的降价潮估计不足，但他又说这不能怪领导，因为领导也无法预估国家的严厉干预对电信市场价格带来的影响。索莫尔说，德国电信股票的一路惨跌与公司的良好操作业绩形成如此鲜明的对比，让人琢磨不透。

在股民对德国电信的信心如此低迷的情况下，索莫尔仍然认为德国电信的前景一片光明。他说，目前世界范围内的电信行业股市形势都不太好，资本市场强弱不分，输家赢家一刀切，德国电信超过平均水平的营业额发展没有在股市上得到公平的表现。

正是因为索莫尔一如既往态度乐观，他才把股值跌入历史最低点看作是股民拣便宜的好机会。他提醒人们说，以低于发行价购进超值德国电信股票可是良机千载难逢，错过了这一村你将来就后悔吧。

领导工资加倍理所当然

股东大会上另一个敏感话题就是德国电信董事会成员的加薪问题。去年，在德国电信股票连跌的情况下，领导们的工资依然涨了90％，难怪当德国电信监事会主席文克豪斯向股东们解释为什么加薪时，不时被主席台下的振振嘘声和倒彩所打断。文克豪斯说，领导们的工资是按劳取酬，能者多得；公司为领导阶层支出的工资增加，其主要原因是对上一届董事会成员的补偿。他说，董事会的工作卓有成效，其工资水平完全适中和符合国际惯例。

股东们的心气依然难平

除了股值惨跌、公司在股市评估排名榜的地位下降和董事会的“合理”薪金翻倍，让股东们感到心气难平的还有公司的巨额亏损和沉重负债。今年，德国电信的亏损将高达55亿欧元，创历史最高记录。这当中的一个主要原因是错误收购了美国的一家移动通信公司VoiceStream，因为这一收购，德国电信今年一年到期的折旧费就达160亿欧元。另外，德国电信的负债已达百亿欧元规模，光是为此支付的利息和税金就达50亿欧元左右。

这几天里，普通小股民群情激忿，以至于今天召开的股东大会采取了特殊的安全措施。德国电信的第三大大股东联合投资基金也对董事会的业绩也提出了批评和质疑，他们已经扬言要对索莫尔的述职报告投弃权票。不过，索莫尔并不担心他的报告得不到通过，因为德国电信的最大股东－联邦政府－是坚决站在他的一边的。

索莫尔的招数

索莫尔为德国电信治病的药方有：裁员22000人、出售公司房地产和2003年初退出在法国电信的参股。另外，德国电信也将更加审慎制定有线电视网的出售计划，并表示只有在条件和时机成熟时才会推德国电信国际移动通信新股。