京東正式宣佈有意收購德國電子零售巨頭

（德國之聲中文網） 中國電商巨頭京東（JD.com）正在收購德國電子產品零售商Ceconomy。據路透社援引Ceconomy和京東周三（7月31日）的聯合聲明報導，京東將向Ceconomy的普通股股東發起自願性公開收購要約，每股出價4.60歐元現金。這筆交易對Ceconomy的總估值將超過22億歐元。

英國《金融時報》指出，這項交易價值22億歐元，有望成為近年來中國企業在歐洲完成的最大規模收購案之一。該報價較Ceconomy股價在媒體報導收購談判前高出23%。Ceconomy管理層和監事會均支持此項擬議交易。

京東已在計算上確保了對Ceconomy的多數股權。Ceconomy最大單一股東凱勒哈爾斯家族（Kellerhals family），持有近30%的股份，已同意出售其中3.81%的股份，但計劃保留約25.35%的股份繼續參與。而哈尼爾家族（Haniel）、貝斯海姆（Beisheim）、BC Equities和Freenet等股東，共同控制約27.9%的股份，均計劃將其股票出售給京東。據京東透露，算上凱勒哈爾斯家族保留的股份，中方已確保獲得總計57.1%的股權。

戰略考量：中國巨頭的海外擴張邏輯

Ceconomy旗下擁有歐洲最大的電子產品連鎖店MediaMarkt和Saturn品牌，在歐洲多個國家擁有約1000家門店，並營運著歐洲最大的電子產品線上商店之一。在2023-24財年，Ceconomy擁有約5萬名員工，實現年營業額224億歐元，其中51億歐元來自線上銷售。

京東首席執行官許冉（Sandy Xu）表示，此次收購的目標是「建設歐洲領先的下一代消費電子平台」，將京東的電商優勢與Ceconomy的實體店網路和品牌知名度相結合。京東已在英國、法國和德國設有物流樞紐。

德國媒體China Table分析指出，京東此舉的背後邏輯在於其日趨艱難的本土市場競爭。近年來，中國電商市場競爭異常激烈，京東面臨來自阿里巴巴在高端市場的壓力，以及拼多多以低價策略在低端市場的衝擊。京東的策略是：在歐洲，由於電子產品總銷售額中線上銷售佔比遠低於中國，它或許能憑借其技術和物流專長建立優勢。

China Table還提到，京東的海外擴張意願並非新近出現。早在2024年初，京東曾試圖收購英國電子零售商Currys，但因政治擔憂而未能成功，此次Ceconomy交易是其在歐洲建立立足點的第二次機會。

行業擔憂與中國企業承諾

Ceconomy首席執行官凱-烏爾裡希‧代斯納（Kai-Ulrich Deissner）向路透社表示，京東是「恰到好處的合作夥伴」，他認為通過合作，Ceconomy將獲得京東在技術、全球領先的零售知識和供應鏈方面的支持。

代斯納還透露，如果收購完成，MediaMarkt和Saturn品牌以及Ceconomy在杜塞道夫的總部都將保留。他向員工承諾，「自交易完成之日起三年內，不會因經營原因裁員」，並且「勞資協議和共同決定權將得到保留」。

為瞭解決監管和勞工擔憂，京東承諾至少在五年內維持Ceconomy的公司結構，並在三年內避免簽署「控制或損益轉移協議」。京東還表示將尊重Ceconomy現有的勞資委員會和集體薪資談判協議。此外，京東承諾保持「嚴格獨立的IT和技術堆棧」，此舉很可能旨在緩解圍繞中國企業擁有敏感基礎設施的地緣政治緊張局勢。

此次交易預計將在2026年上半年完成。代斯納預計不會遇到大的反壟斷問題，表示相信「不會有不可踰越的反壟斷障礙」。

然而，China Table也指出，Ceconomy的實體門店網路對京東來說也可能成為負擔，儘管京東在中國也經營實體店，但Ceconomy的門店規模是完全不同的級別。業內人士懷疑京東是否會保留所有門店。

歷史的回響與未來挑戰

此次收購將是大型中國交易重返歐洲市場的罕見案例，此類交易自2016年達到頂峰後大幅減少。根據榮鼎集團（Rhodium Group）和墨卡托中國研究中心（Merics）的數據，此次收購將超過中國科技集團騰訊2024年以15億歐元收購波蘭影片游戲製造商Techland的交易，也將是近年來中國在歐洲零售業的最大交易。

China Table還提到，京東創始人劉強東早在2018年就向德國《商報》表示過在德國進行收購的意向。然而，自那時起，中國經濟面臨諸多問題，尤其是年輕人消費意願下降。

此次交易能否成功，仍有待觀察。除了監管問題，凱勒哈爾斯家族等大股東也可能阻撓交易。德國和歐盟層面的反壟斷監管機構也將對此進行密切審查。

最終，京東將不得不證明：他們能否在歐洲取得成功，而這正是其德國收購目標——麥德龍集團控股的MediaMarkt當年未能在中國實現的目標。MediaMarkt曾於2010年在上海開設首家門店，並計劃與富士康（Foxconn）合作在中國擴張，但幾年後便完全撤出中國市場。

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