Из-за санкций против РФ? Кыргызстан - лидер ЕАЭС по госдолгу
9 сентября 2025 г.
Кыргызстан стал лидером по темпам роста государственного долга среди пяти стран, входящих в Евразийский экономический союз (ЕАЭС). По данным Евразийской экономической комиссии, за год - с июля 2024 по июль 2025 года - госдолг республики вырос на 33,2%. При этом наблюдался высокий рост внутреннего долга - он увеличился в 1,7 раза. Общий объем госдолга КР составил 8,4 млрд долларов США, из них на внешний долг приходится 5,2 млрд долларов (против 4,5 млрд долларов ранее), а на внутренний - 3,1 миллиарда (ранее - 1,9 млрд долларов). В других странах ЕАЭС госдолг тоже вырос: на 17,2% - в России, 16,8% - в Казахстане, 12,5% - в Армении. Данные по Беларуси в отчете комиссии отсутствуют. О причинах стремительного роста госдолга Кыргызстана и его возможных последствиях
рассказали эксперты в материале DW.
Почему растет госдолг Кыргызстана
Экономист Нургуль Акимова объясняет, что рост государственного долга КР связан с крупными инвестиционными проектами, на которые направляется около 15-20% бюджета. Они реализуются, в том числе, по линии Азиатского банка развития (АБР), Всемирного банка, Евросоюза и позволяют покрывать дефицит в капитальных расходах.
По словам эксперта, внутренний долг вырос за счет выпуска государственных ценных бумаг, предназначенных для покрытия дефицита бюджета (3-4% ВВП). А внешний увеличивается за счет льготных кредитов от международных финансовых организаций, на их долю приходится около 55%, и двусторонних льготных кредитов.
Акимова указывает, что дефицит бюджета в пределах 1-3% ВВП требует регулярных заимствований. К тому же в период с 2025 по 2030 годы ожидается пик выплат внешнего долга страны - 350-420 млн долларов ежегодно, что усиливает потребность в новых займах для рефинансирования. Она отмечает, что геополитические факторы, включая западные санкции в отношении России как партнера ЕАЭС, а также глобальные ставки, повышают стоимость заимствований.
Китай - крупнейший кредитор Кыргызстана
По данным Минфина КР на март 2025 года, крупнейшим двусторонним кредитором Кыргызстана остается Экспортно-Импортный банк Китая (Эксимбанк), на долю которого приходится более 35% от общего внешнего долга. В основном льготные кредиты через Эксимбанк предоставляются в рамках инициативы "Один пояс, один путь".
Доля КНР значительно выросла в 2018-2020 годах - с 2% до 44% внешнего долга - за счет новых кредитов во время пандемии и постковидного восстановления, уточняет Акимова. По ее мнению, в целом роль Китая - конструктивная для развития Кыргызстана, однако при слабом управлении реален риск зависимости. "Основные проблемы связаны не с преднамеренными "ловушками", а с плохим управлением проектами, переоценкой их экономической эффективности и слабостью институтов в странах-получателях китайских ассигнований", - поясняет она.
Эксперт в области госфинансов и бюджетной прозрачности Бакытбек Сатыбеков обращает внимание на то, что китайские инфраструктурные кредиты нередко критикуют за их экспортную направленность: реализуемые по ним проекты, как правило, выполняются китайскими компаниями. Так, дорожное строительство ведет компания China Road, а энергетические объекты реализует TBEA. По словам Сатыбекова, в истории суверенного долга Кыргызстана подобные проекты тоже осуществлялись только с участием этих двух компаний-подрядчиков.
Несмотря на увеличение госдолга, его уровень находится в пределах умеренной и безопасной зоны, считает Сатыбеков. Согласно Стратегии управления госдолгом КР на 2025-2027 годы, задолженность перед одним кредитором не должна превышать 45% от общего объема внешнего долга - в случае с Китаем этот показатель соответствует установленному лимиту. Помимо этого предусмотрено ограничение - доля госдолга в иностранной валюте не должна превышать 84%; фактически, по оценкам эксперта, она остается ниже 70%. Эти показатели говорят о соблюдении стратегических рамок и стремлении избежать серьезных долговых рисков.
"У соседей лучше не занимать"
Тем не менее собеседник DW признается, что он против двусторонних заимствований. По его мнению, многосторонние институты отличаются большей прозрачностью, так как следуют стратегии развития ООН - "зеленый" рост, адаптация к изменению климату, поддержка демократии, противодействие коррупции. И эти условия ясно обозначены в кредитных соглашениях в отличие от двусторонних договоренностей. "Я лично не сторонник, чтобы особенно у соседей занимали - у Китая, Российской Федерации, Казахстана. У соседей лучше не занимать и быть независимыми", - считает он.
Сатыбеков также подчеркивает, что многосторонние институты, например, АБР или Всемирный банк, устанавливают равные и открытые правила: все компании из стран-участниц этой организации имеют право участвовать в тендерах. Он отмечает, что конкуренция рождает более низкую цену и лучшее качество.
Санкции против РФ влияют на рост госдолга КР
Примечательно, что в списке крупных кредиторов Кыргызстана, указанных в отчете о структуре госдолга КР в марте 2025 года, нет России. Нургуль Акимова напоминает, что с 2005 года Россия списала порядка 700 миллионов долларов долга Кыргызстана. По ее мнению, российский подход характеризуется большей гибкостью и готовностью к списанию долгов, по сравнению с китайским кредитованием, особенно в контексте геополитических и интеграционных целей в рамках ЕАЭС.
Через Российско-кыргызский фонд развития (создан для содействия интеграции КР в ЕАЭС. - Ред.) и Евразийский фонд стабилизации и развития Кыргызстан получает около 630 млн долларов на 2023-2027 годы для инфраструктуры, а также малого и среднего бизнеса. Кроме того, членство в союзе устраняет тарифы и барьеры, что увеличило экспорт КР в ЕАЭС с 1,5 млрд долларов в 2015 году до 3 млрд в 2024-2025 годах. Единые стандарты облегчают экспорт в Россию и Казахстан, которые поглощают около 70% киргизского экспорта. Но в связи с тем, что большая часть торговли КР в ЕАЭС приходится на РФ, это делает экономику республики уязвимой к российским кризисам: санкции привели к инфляции 5-7% и росту цен.
Последствия для Кыргызстана
На фоне увеличения госдолга Кыргызстана возникает вопрос о возможных последствиях для населения. Экономист полагает, что они могут быть как положительными, так и отрицательными, в зависимости от управления и экономического контекста. При инвестировании заемных средств в инфраструктуру и соцпрограммы это стимулирует экономический рост, создает рабочие места, повышает доходы, особенно в регионах. Отсутствие же роста ВВП и экспорта может вызвать инфляцию, рост цен и снижение доступности социальных благ.
Нургуль Акимова также отмечает, что увеличение внутреннего долга может сократить доступ бизнеса к кредитам, потому что банки будут предпочитать занимать государству, которое считается менее рискованным заемщиком. "Если будут также быстро наращивать внутренний долг, это не есть хорошо", - считает она. Кроме того, внутренние заимствования обходятся дороже: их средняя ставка - 9%, тогда как по внешнему долгу - 3-4%. При этом они менее уязвимы к валютным колебаниям, так как оформляются в национальной валюте.
Между тем, эксперт убеждена, если госдолг превысит 42% ВВП, возможны кризисы (дефолт, реструктуризация), приводящие к банковским проблемам, безработице и миграции. Население может столкнуться с потерей сбережений или ростом ставок по кредитам. К тому же в КР импорт вдвое превышает экспорт и очень легко можно получить инфляцию и рецессию, ведь регулятор финрынка учитывает только потребности госбюджета, а не бизнеса. Акимова подчеркивает, что требуется эффективное управление для избежания перекладывания бремени на население.