Mempersenjatai Kembali Eropa, Bagaimana Pendanaannya?

Sekitar 800 miliar euro akan dimobilisasi untuk "mempersenjatai kembali Eropa”, menurut perwakilan negara-negara anggota UE pada pertemuan puncak khusus di Brussels pada 6 Maret 2025. Ursula von der Leyen, Presiden Komisi Uni Eropa, akan segera memberikan rincian tentang bagaimana pendanaannya.

Sejauh ini, tampaknya sebagian besar dari paket 800 miliar euro,yakni  650 miliar euro, akan berasal dari utang baru masing-masing negara Uni Eropa, bukan dari utang bersama. Sisanya, 150 miliar euro, akan berupa bantuan kredit yang dijamin oleh anggaran Uni Eropa - yang lebih mirip dengan utang bersama.

Utang yang tidak terbatas

Friedrich Merz, yang kemungkinan besar akan menjadi Kanselir Jerman berikutnya, menyampaikan proposalnya. Untuk waktu yang lama Merz selalu menentang dibuatnya utang baru. Namun kini ia mendukung pinjaman yang tidak terbatas untuk mendanai persenjataan. "(Melakukan) apa pun yang diperlukan,” kata Merz.

Agar negara-negara Uni Eropa lainnya melakukan hal yang sama, Von der Leyen, Presiden Uni Eropa, ingin mengaktifkan "klausul pengecualian”. "Ini akan memungkinkan negara-negara anggota Uni Eropa untuk secara signifikan meningkatkan pengeluaran pertahanan mereka,” katanya pada Munich Security Conference, Februari 2025 lalu.

"Klausul pengecualian ini akan membantu membuat pengeluaran ini sesuai dengan Pakta Stabilitas dan Pertumbuhan,” kata Jürgen Matthes, penanggungjawab kebijakan ekonomi internasional dan pasar keuangan di Institut Ekonomi Jerman (IW).

Pakta ini menetapkan batas atas yang jelas untuk utang pemerintah (60% dari PDB) dan defisit anggaran (3%) untuk 20 negara di zona euro. Namun, banyak negara di zona euro yang memiliki utang yang jauh lebih besar.

Jika negara-negara ini menambah utang dalam waktu dekat, Brussels akan "menutup mata” dan tidak akan mengancam untuk menjatuhkan hukuman seperti yang biasanya dilakukannya di masa lalu.

Perbedaan suku bunga sebagai sinyal tanda bahaya

Di Uni Eropa, hal ini memberi negara-negara lebih banyak ruang untuk bernapas. Apakah ini juga turut meyakinkan pasar keuangan, ini adalah masalah lain.

Pasalnya, pasar keuangan memberikan perhatian khusus pada kelayakan kredit berdasarkan kemampuan untuk membayar kembali utang. Kemampuan untuk membayar kembali ini dinyatakan dalam peringkat yang dibuat oleh lembaga-lembaga khusus. Peringkat yang buruk membuat suku bunga pinjaman menjadi lebih tinggi.

Di zona euro, Jerman harus membayar suku bunga terendah untuk utangnya.

Perbedaannya suku bunga negara dengan lain dalam hal ini disebut spread.

Dibandingkan dengan Jerman, Italia harus membayar premi risiko sebesar 1,2 persen. Pada awal krisis utang euro di tahun 2010, presentasenya lebih kecil, tetapi segera melejit hingga lima persen. Untuk Portugal dan Yunani, premi resiko ini bahkan lebih tinggi.

Semakin tinggi tingkat suku bunga, semakin sedikit kelonggaran keuangan yang dimiliki suatu negara untuk menjalankan program-program lainnya, baik dalam investasi, pendidikan, atau jaminan pensiun. Hal ini dapat menciptakan kekuatan sentrifugal yang membuat persatuan moneter UE menuju ambang kegagalan akibat krisis utang.

Menurut Matthes dari IW, belum jelas apa dampak utang baru untuk pertahanan terhadap perbedaan suku bunga (spread).

Pelajaran dari Krisis Utang

Sudah pasti ada risikonya. Oleh karena itu, Matthes merujuk pada sebuah instrumen dari masa krisis utang yang lalu. Europe Stability Mechanism (ESM) atau Mekanisme Stabilitas Eropa adalah "paket penyelamat” dengan kisaran beberapa ratus miliar euro untuk membantu zona euro melewati "badai” krisis.

Matthes melihat ESM sebagai "cadangan keamanan” untuk Eropa di masa depan. "Oleh karena itu, dana gratis tersebut tidak boleh digunakan untuk pengeluaran pertahanan yang tidak dimaksudkan untuk tujuan ESM ini.”

Saatnya untuk Eurobonds?

Pengeluaran besar, risiko besar - apakah ini saatnya untuk membuat utang bersama melalui Eurobonds?

Pada prinsipnya, jika Eropa mengambil utang bersama, kondisinya lebih menguntungkan bagi sebagian besar negara daripada jika mereka mengambil utang secara individual. Mereka mendapatkan keuntungan dari peringkat kredit yang baik dari negara-negara yang "lebih kaya” - dan jika terdapat keraguan, mereka pun bertanggung jawab atas keseluruhan beban utang.

Masalah ini telah memecah belah Uni Eropa selama bertahun-tahun. Perpecahan itu terjadi antara negara-negara utara dan selatan. Negara-negara utara (termasuk Jerman, Austria, Belanda, dan Finlandia) menuduh negara-negara selatan (Prancis, Italia, Spanyol, Portugal, Yunani, dan lainnya) kurang disiplin dalam pengelolaan anggaran dan menolak untuk bertanggung jawab atas utang utang mereka.

Pasal 125 Treaty on the Functioning of the European Union menyatakan bahwa satu negara dilarang untuk bertanggung jawab atas utang negara lain.

Agar dapat menggunakan Eurobonds untuk membiayai pertahanan, maka perlu dilakukan amandemen terhadap perjanjian-perjanjian Uni Eropa. Ini tidak hanya akan menjadi proses yang panjang, tetapi juga akan membutuhkan kesatuan suara. Hal ini turut dipertanyakan, apakah realistis?

Utang bersama sudah ada

Sudah ada bentuk-bentuk pinjaman bersama yang telah dicoba, meski dengan tanggung jawab yang terbatas.

Misalnya, paket stimulus ekonomi senilai 750 miliar yang diluncurkan Uni Eropa selama pandemi virus corona. Pada saat itu, pada tahun 2021, UE mengambil utang bersama untuk pertama kalinya. Tanggung jawab masing-masing negara terbatas pada bagian mereka dari anggaran UE. Untuk Jerman, jumlahnya sekitar seperempat dari total.

Dana talangan ESM yang disebutkan di atas dan pendahulunya yakni European Financial Stability Facility (EFSF), juga merupakan bentuk utang bersama.

Penting, kemungkinan kecil, dan bijaksana

"Masih harus dilihat apakah utang bersama akan diperlukan,” kata pakar keuangan Matthes dari IW.

Ekonom Clemens Fuest yang juga Presiden dari Institut Ifo Munich, di sisi lain, percaya bahwa "sangat kecil kemungkinannya” bahwa pengeluaran pertahanan akan dibiayai oleh utang bersama.

Instrumen ini "tidak cocok karena pengeluaran pertahanan adalah pengeluaran nasional dan karena sebuah konsep harus terlebih dahulu dikembangkan untuk kebijakan pertahanan Uni Eropa, tetapi itu harus dilakukan dengan cepat,” kata Fuest kepada DW melalui surat elektronik.

Instrumen hutang bersama ini "tidak cocok karena belanja pertahanan adalah belanja nasional dan karena sebuah konsep harus terlebih dahulu dikembangkan untuk kebijakan pertahanan Uni Eropa, tetapi sekarang harus dilakukan dengan cepat,” kata Fuest dalam sebuah email kepada DW.

Jens Boysen-Hogrefe, wakil kepala departemen ekonomi Kiel Institute for the World Economy (IfW), menganggap utang bersama sebagai hal yang "bijaksana” jika digunakan untuk membiayai tugas-tugas militer bersama. Namun, "tidak jelas bagi semua negara Uni Eropa” apakah mereka juga akan memenuhi tugas-tugas pertahanan bersama atau akan melakukannya dalam beberapa tahun mendatang.

Apa pendapat Merz tentang Eurobonds?

Sebuah struktur di mana negara-negara non-Uni Eropa seperti Inggris atau Norwegia juga dapat berpartisipasi akan lebih baik. Selain itu, keputusan harus dapat diambil tanpa suara bulat sehingga negara-negara seperti Hungaria tidak dapat memblokir semua upaya ini dengan hak veto mereka, jelas Boysen-Hogrefe. Bank Pembangunan Eropa, European Development Bank (EIB), yang dimiliki bersama oleh negara-negara Uni Eropa, juga dapat memainkan "peran penting” dalam mendanai proyek-proyek pertahanan.

Bagaimana tepatnya Eropa akan membiayai persenjataan mereka masih belum jelas. Sama halnya dengan pertanyaan yang ditujukan kepada Friedrich Merz, apakah ia akan mempertimbangkan kembali penolakannya terhadap utang bersama? "Saya akan melakukan semua yang saya bisa untuk mencegah Uni Eropa memasuki lingkaran utang,” katanya tentang Eurobonds pada September 2024. Merz tidak menjawab pertanyaan DW.

Diadaptasi dari Artikel DW Bahasa Jerman